铜消费旺季需求下降，库存增加

　　国内经济调结构的背景下，经济下行的压力在加大，PMI、PPI 等数据乏善可陈。3-5 月是铜消费旺季，但今年前两个月家电行业数据不佳，二季度对铜的消费拉动或有限。同时，精炼铜产量保持较快增长势头，铜供给端面临的压力仍大。贸易融资退潮，国内保税区铜库存不断流出。上海期货交易所及伦敦金属交易所交易所库存增加较多。另外，从电力行业用铜看，虽然今年国家电网公司计划投资 4202 亿元建设电网，同比增幅达 24%，但是特高压项目较多，或使得铜消费增长小于电力行业投资增速，主要因为特高压的主要导体材料是钢芯铝绞线，用铜量有限。因此，虽然铜消费进入传统旺季，但是国内宏观面并不乐观，行业状况也或使得旺季消费增长有限。